Spis treści
Spis treści 1
1. Ogólna charakterystyka spółki 2
1.1. Ogólne informacje o spółce 2
1.2. Forma prawna spółki 2
1.3. Historia spółki 2
1.4 Kapitał własny Spółki 3
1.4.1.Wysokość i struktura kapitału własnego Spółki 3
2. Działalność gospodarcza podmiotu 5
2.1. Podstawowe produkty 5
2.2. Główne rynki zbytu 6
2.3. Wartość sprzedaży z podziałem na rodzaje działalności i kierunki sprzedaży 6
2.4.Koszty wytworzenia produktów 7
2.5.Struktura zatrudnienia 9
3. Bilans przedsiębiorstwa i jego analiza 10
3.1. Analiza aktywów 11
3.2. Analiza pasywów 13
3.3. Analiza sytuacji kapitałowo –majątkowej 15
3.3.1. Wska¼niki struktury bilansu 15
3.3.2. Analiza płynności finansowej 17
4. Wynik finansowy i jego analiza 20
4.1. Analiza i ocena rentowności 21
5. Analiza sprawności działania i zadłużenia przedsiębiorstwa 24
5.1.Wska¼niki sprawności działania 24
5.2. Wska¼niki zadłużenia 27
6. Analiza przepływów pieniężnych 30
7. Ogólna ocena sytuacji i kondycji finansowej analizowanego podmiotu gospod 32
1. Ogólna charakterystyka spółki
1.1. Ogólne informacje o spółce
Pełna nazwa (firma): „Computer Service Support” Spółka Akcyjna
Skrót firmy: „Computer Service Support” S.A.
Siedziba spółki: ul. Jagiellońska 78 03-301 Warszawa
Statystyczny numer identyfikacyjny REGON: 012796515
Numer identyfikacji podatkowej NIP: 524-00-14-518
1.2. Forma prawna spółki
Spółka akcyjna posiadająca osobowość prawną zgodnie z prawem polskim. Spółka działa na podstawie kodeksu handlowego oraz innych powszechnie obowiązujących przepisów prawa, a także na podstawie Statutu i wydanych na podstawie Statutu wewnętrznych regulaminów Spółki.
Postanowieniem z dnia 27 pa¼dziernika 1997 roku Sąd Rejonowy dla m st. Warszawy Wydział XVI Gospodarczy wpisał do rejestru handlowego w Dziale B pod numerem 51891 spółkę pod firmą „Computer Service Support” S.A.
1.3. Historia spółki
Spółka została zawiązana w formie spółki z ograniczoną odpowiedzialnością aktem notarialnym z dnia 27 listopada 1993 r. , Repetytorium A/3324/93. W dniu 23 listopada 1993 r. spółka „Computer Service Support” z.o.o. została wpisana do rejestru handlowego prowadzonego przez sąd rejonowy dla m. s. Warszawy w Dziale B pod numerem 38691. Założycielami spółki byli: A. Poślednik (10 udziałów), K. Poszepczyński (10 udziałów), A. Kryzar (10 udziałów), S. Michalak (10 udziałów).
Na podstawie uchwały nr 1 z dnia 1 pa¼dziernika 1997 Nadzwyczajnego Zgromadzenia Wspólników przekształcono spółkę „Computer Service Support” z.o.o. w spółkę „Computer Service Support”S.A. Postanowieniem z dnia 27 pa¼dziernika 1997 roku Sąd Rejonowy dla m st. Warszawy Wydział XVI Gospodarczy wpisał do rejestru handlowego w Dziale B pod numerem 51891 spółkę pod firmą „Computer Service Support” S.A.
1.4 Kapitał własny Spółki
1.4.1.Wysokość i struktura kapitału własnego Spółki
Na dzień 31 grudnia 1997 roku kapitał własny Spółki wynosił 12230,9 tys. zł., a na dzień
30 czerwca 1998 roku – 18347,7 tyś. zł.
Tabela.1. Kapitał własny Spółki (w tys. zł)
Wyszczególnienie 31.12.1997 30.06.1998
Kapitał akcyjny 2880,00 PLN 4650,8 PLN
Kapitał zapasowy 7154,4 PLN 11685,8 PLN
Kapitał rezerwowe ( fundusze) z aktualizacji wyceny 0,7 PLN 0,7 PLN
Wynik finansowy netto roku obrotowego 2195,8 PLN 2010,4 PLN
Razem kapitał własny 12230,9 PLN 18347,7 PLN
Zasady tworzenia kapitałów
¬ródłem kapitału akcyjnego są wpłaty wniesione przez akcjonariuszy w wysokości wartości nominalnej akcji. Kapitał zapasowy - jest tworzony z odpisów zysku do podziału oraz z nadwyżki uzyskanej w wyniku sprzedaży akcji własnych powyżej ich wartości nominalnej ( tzw. Agio). Jest przeznaczony na pokrycie strat bilansowych jakie mogą powstać z działalności Spółki oraz na uzupełnienie kapitału akcyjnego. Na mocy uchwały Walnego Zgromadzenia mogą być tworzone i wykorzystane kapitały rezerwowe ( fundusze) oraz inne fundusze celowe na pokrycie szczególnych strat lub wydatków.
Kapitał akcyjny
Kapitał akcyjny Spółki wynosi 4650800 PLN i dzieli się na:
2000000 akcji serii A imiennych, nie uprzywilejowanych, założycielskich o wartości nominalnej 1,40 PLN
880000 akcji serii B na okaziciela, nie uprzywilejowanych o wartości nominalnej 1,40 PLN
350000 akcji serii C na okaziciela, nie uprzywilejowanych, imiennych o wartości nominalnej 1,40 PLN
92000 akcji serii D nie uprzywilejowanych, imiennych o wartości nominalnej 1,40 PLN
Zmiany kapitału spółki „Computer Service Support” z.o.o. w latach 1993-1997.
1. Na dzień zawiązania Spółki kapitał zakładowy wynosił 40.000.000 PLZ i dzielił się na 40 równych i niepodzielnych udziałów o wartości nominalnej 1.000.000PLZ.
2. Na podstawie uchwały Nadzwyczajnego Zgromadzenia Wspólników z dnia 14 grudnia 1994 roku kapitał został podwyższony do kwoty 1.000.000.000 PLZ i dzielił się na 960 udziałów.
3. Na podstawie uchwały Nadzwyczajnego Zgromadzenia Wspólników z dnia 9 stycznia 1996 roku kapitał zakładowy został podwyższony do kwoty 200.000 PLN i dzielił się na 2.000 udziałów.
4. Na podstawie uchwały Nadzwyczajnego Zgromadzenia Wspólników z dnia 30 pa¼dziernika 1996 roku kapitał zakładowy został podwyższony do kwoty 500.000 PLN i dzielił się na 3.000 udziałów.
5. Na podstawie uchwały Nadzwyczajnego Zgromadzenia Wspólników z dnia 30 maja 1997 roku kapitał zakładowy został podwyższony do kwoty 1.000.000 PLN i dzielił się na 5.000 udziałów.
Zmiany kapitału spółki „Computer Service Support” S.A. w latach 1997-1998.
1. Na dzień zawiązania Spółki kapitał akcyjny wynosił 2.000.000 PLN i dzielił się na 2.000.000 akcji o wartości nominalnej 1 PLN.
2. Na podstawie uchwały Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia 5 listopada 1997 roku kapitał akcyjny został podwyższony do kwoty 2.880.000 PLN w drodze emisji 880.000 akcji serii B skierowanej do inwestorów finansowych. Wszystkie akcje serii zostały w pełni opłacone gotówką.
3. Na podstawie uchwały Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia 1 kwietnia 1998 roku kapitał akcyjny został podwyższony do kwoty 3.230.000 PLN w drodze emisji 350.000 akcji serii C skierowanej do inwestorów finansowych. Wszystkie akcje serii zostały w pełni opłacone gotówką.
4. Na podstawie uchwały Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia 8 czerwca 1998 roku kapitał akcyjny został podwyższony do kwoty 3.322.000 PLN w drodze emisji 92.000 akcji serii D. Wszystkie akcje serii zostały w pełni opłacone gotówką.
5. Na podstawie uchwały Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia z dnia 16 czerwca 1998 roku kapitał akcyjny został podwyższony do kwoty 4.650.800 PLN w drodze podwyższenia wartości nominalnej akcji do kwoty 1,40 PLN.
Tabela.2.Główni akcjonariusze
Lp. Akcjonariusz Liczba posiadanych akcji
1 K. Peszepczyński 582.000
2 E. Poszepczyńska 581.800
3 A. Wysocki 581.800
4 Pierwszy Polski Fundusz Rozwoju – PBR SP.z.o.o. 580.000
5 A. Wo¼niakowski 254.000
2. Działalność gospodarcza podmiotu
2.1. Podstawowe produkty
Główny obszar działalności „Computer Service Support” S.A. stanowi sprzedaż myśli technicznej, szerokiej gamy usług oraz części i podzespołów do ich realizacji.
Oferta „Computer Service Support” S.A. obejmuje w szczególności:
- prowadzenie serwisu gwarancyjnego i pogwarancyjnego sprzętu komputerowego i telekomunikacyjnego w skali ogólnopolskiej dla producentów
- rozszerzone usługi serwisowe (rozszerzony serwis gwarancyjny, transport i instalacja sprzętu)
- usługi zaawansowane („hot line” i zdalne wsparcie techniczne, administrowanie systemami)
- projektowanie i wykonywanie sieci rozległych oraz systemów okablowania strukturalnego
- zarządzanie projektami
2.2. Główne rynki zbytu
Potencjalnym odbiorcom usług jest każda z działających na rynku firm komputerowych oraz dowolny użytkownik końcowy. Obecnie spółka działa na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej. Odbiorców usług i towarów można podzielić na:
producenci sprzętu komputerowego i dostawcy systemów
firmy komputerowe
użytkownicy końcowi
Tabela. 3. Struktura odbiorców usług „Computer Service Support” S.A. w 1997 roku
Lp. ODBIORCA UDZIA£ W RYNKU ODBIORCÓW [%]
1 Administracja 40
2 Przedstawicielstwa 15
3 Przemysł 10
4 Inne 32
2.3. Wartość sprzedaży z podziałem na rodzaje działalności i kierunki sprzedaży
Tabela.4. Wartość oraz struktura sprzedaży w latach 1995 – 1997 w tys. PLN z podziałem na rodzaje działalności
RODZAJE DZIA£ALNOŁCI
WARTOŁć [tys.] STRUKTURA [%]
Rok 1995 1996 1997 1995 1996 1997
Sprzedaż towarów 1.474,6 7.254,6 14.911,6 95,3 86,7 75,6
Sprzedaż usług 73,1 1.111,9 4.822,9 4,7 13,3 24,4
Razem 1547,7 8.366,5 19.734,9 100 100 100
Tabela.5. Wartość oraz struktura sprzedaży zagranicznej Spółki w latach 1995 – 1997 w tys. PLN z podziałem na rodzaje działalności
KRAJ
CZęŁCI [%] US£UGI[%]
1995 1996 1997 1995 1996 1997
Niemcy 72 - 10 - 13 11,8
Wielka Brytania - - 28 - - 7
Irlandia - 77 38 - - -
Francja - - - -- - 0,2
Stany Zjadnoczone - - - 28 10 5
2.4.Koszty wytworzenia produktów
Koszty w układzie rodzajowym.
Tabela 6. Rodzajowy układ kosztów w poszczególnych latach w tys. zł.
Wyszczegó-
lnienie 1995 1996 1997 30.06.1998 dynamika zmian
1995 =100
dynamika zmian rok popr.=100
Wielkość Udział [%] Wielkość Udział [%] Wielkość Udział [%] Wielkość Udział [%] 1996 1997 1998 1998
Zużycie materiałów i energii 261 18,4 1273,2 21,9 4380,5 37,6 2359,1 31,6 487 1678 903 31,9
Usługi obce 373,8 26,3 3083,6 53,1 4552,4 39 2431,3 32,6 826 1220 651 53,4
Wynagrodzenia 418,9 29,4 740,2 12,7 1310,6 11,2 1244,7 16,7 177 313 297 94,9
Łwiadczenia na rzecz pracownik 138,9 9,7 353,5 6 647 5,6 562,6 7,5 255 468 407 86,8
Amortyzacja 102,2 7,1 195,5 3,4 444 3,8 146,5 2 191 435 143 32,8
Podatki i opłaty - - - - - - - - - - - -
Pozostałe - - - - - - - - - - - -
Koszt sprzedaży - - - - - - - - - - - -
Koszt ogólnego zarządu 122,6 8,6 159,9 2,7 317,3 2,7 716,5 9,6 130 259 586 225
Koszty ogółem 1417,4 100 5805,9 100 11650 100 7460,7 100 409 822 526 64
Koszty rodzajowe - wytworzenia sprzedanych towarów i produktów to zarówno koszty poniesione w procesie produkcyjnym jak również związane ze sprzedażą. Największy udział w wytworzeniu produktów stanowią:
usługi obce 53%-26%,
zużycie materiałów i energii – 18%-37%
Koszty w ujęci rodzajowym wykazują tendencję wzrostową (pomijając niepełny okres obliczeniowy).
Koszty w układzie kalkulacyjnym
Tabela 7. Kalkulacyjny układ kosztów w poszczególnych latach w tys. zł.
Koszty w ujęciu kalkula
cyjnym 1995 1996 1997 30.06.1998 dynamika zmian
1995 =100
dynamika zmian rok popr.=100
Wielkość Udział [%] Wielkość Udział [%] Wielkość Udział [%] Wielkość Udział [%] 1996 1997 1998 1998
I. Koszty sprzedanych towarów i produktów 1260,9 47,65 6498,9 49,4 16011,7 49,5 10945,2 48,4 515 1270 868 68
1.Wartość sprzedanych towarów i materiałów 59,5 2,25 899,8 6,8 4641,8 14,3 4026,3 17,8 1523 7866 6823 86
2.Koszt wytworzenia sprzedanych produktów 1201,4 45,4 5599,1 42,5 11369,9 35,1 6918,9 30,6 466 946 576 60
II. Koszty sprzedaży - - - - - - - - -- - - -
III. Koszty ogólnego zarządu 122,6 4,63 159,9 1,2 317,3 0,98 716,5 3,2 130 259 586 225
Koszty razem 2644,4 100 13157,7 100 32340,7 100 22607 100 497 1223 8550 70
Wśród kosztów w układzie kalkulacyjnym największą rolę odgrywały koszty sprzedanych towarów i produktów, w tym koszt wytworzenia sprzedanych produktów. Koszty wytworzenia sprzedanych towarów i produktów wyniosły w roku 1997r. 16011 tys.zł., co oznacza wzrost o 1270 % w porównaniu z rokiem 1995.
2.5.Struktura zatrudnienia
Zgodnie ze stanem na dzień 31 grudnia 1997 roku w spółce zatrudnionych było 87 osób.
Tabela.8. Strukturę zatrudnienia według głównych oddziałów.
Dział Liczba osób Udział w %
1995 1996 1997 1995 1996 1997
Zarząd 1 1 1 4,5 2,7 1,1
Pełnomocnik ds. Jakości 1 1 1 4,5 2,7 1,1
Pion finansowy 1 2 6 4,5 5,4 6,9
Pion handlowy 2 2 7 9,1 5,4 8,0
Pion logistyki 2 6 12 9,1 16,2 13,8
Pion inwestycji 3 4 6 13,6 10,8 6,9
Pion techniczny 12 21 34 54,5 56,8 39,1
Pion napraw 0 0 20 0 0 23,0
Razem 22 37 87 100 100 100
Największy odsetek –jeżeli chodzi o przygotowania zawodowe, stanowią pracownicy w wieku średnim. Wynika to z polityki zatrudniania młodej i dynamicznej kadry oraz z zatrudniania kadry o wysokich kwalifikacjach i doświadczeniu. Odsetek pracowników w wieku od 25do 45 lat wynosi 40,2%.
3. Bilans przedsiębiorstwa i jego analiza
Bilans - to dwustronne zestawienie majątku przedsiębiorstwa oraz kapitałów z których ten majątek był sfinansowany. Jest on sporządzany na określony moment bilansowy. Bilans zamknięcia dla mijającego roku obrotowego jest jednocześnie bilansem otwarcia dla nowego roku. Bilans stanowi statyczne ujęcie zasobów majątkowych obejmujących rzeczowe oraz pieniężne składniki a także ¼ródła pochodzenia tych zasobów.
Tabela 9. BILANS (w tys. PLN)
Nota
31.12.95
31.12.96
31.12.97
30.06.98
A. AKTYWA
I. Majątek trwały 235,1 403,3 1.081,6 3.267,5
1. Wartości niematerialne i prawne 1 3,4 9,4 20,9 135,2
2. Rzeczowy majątek trwały 2 231,7 393,9 954,7 2.314,1
3. Finansowy majątek trwały 3 - - 106,0 818,2
4. Należności długoterminowe 4 - - - -
II. Majątek obrotowy 262,2 3.688,0 16.295,4 19.838,1
1. Zapasy 5 21,5 716,5 2.493.3 3.799,2
2. Należności 6 227,4 2.958,6 6.623,6 10.455,6
3. Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu 7 - - 1.500,0 2.923,1
4. Łrodki pieniężne 8 13,3 12,9 5.678,5 2.660,2
III. Rozliczenia między okresowe 9 4,5 16,0 175,3 165,1
A k t y w a r a z e m 501,8 4.107,3 17.552,3 23.270,7
B. PASYWA
I. Kapitał własny 199,1 1.610,1 12.230,9 18.347,7
1. Kapitał akcyjny 10 - - 2.880,0 4.650,8
2. Kapitał zakładowy 10 100 500 - -
3. Należne wpłaty na poczet kapitału - - - -
4. Kapitał zapasowy 11 - - 7.154,4 11.685,8
5. Kapitał rezerwowy z aktualizacji wyceny 12 0,7 0,7 0,7 0,7
6. Pozostałe kapitały rezerwowe 13 21,7 98,4 - -
7. Ni e podzielony zysk(strata) z lat ubiegłych 14 - - - -
8. Zysk (strata) netto bieżącego roku obrotowego 76,7 1.011,0 2.195,8 2.010,4
II. Rezerwy 15 - 19,7 51,7 36,5
III. Zobowiązania 302,3 2.477,5 5.262,4 4.824,0
1. Zobowiązania długoterminowe 16 - - - -
2. Zobowiązania krótkoterminowe 17 302,3 2.477,5 5.262,4 4.824,0
VI. Rozliczenia między okresowe i
przychody przyszłych okresów 18 0,4 - 7,3 62,5
P a s y w a r a z e m 501,8 4.107,3 17.552,3 23.270,7
3.1. Analiza aktywów
Największy wpływ na kształtowanie się dynamiki aktywów ma majątek trwały i majątek obrotowy.
W analizowanym okresie majątek trwały wzrósł z 235,1 tys. zł. na koniec 1995 r. do 1.081,6 tys. zł na koniec 1997 r. a w I połowie 1998 do 3.267,5 tys. zł. Łrednioroczne tempo zmian tego składnika aktywów wyniosło 140,42 %. Natomiast majątek obrotowy w analizowanym okresie wzrósł z 262,2 tys. zł. na koniec 1995 r. do 16.295,4 tys. zł. na koniec 1997 r. a w I połowie 1998 r. wynosił 19.838,1 tys. zł. Łrednioroczne tempo zmian majątku obrotowego wynosiło 322,95 %. Analiza aktywów przedstawiona została na poniższych wykresach.
ANALIZA AKTYWÓW
Wykres 1. Struktura aktywów
Wykres 2. Struktura majątku trwałego
Wykres 3. Struktura majątku obrotowego
3.2. Analiza pasywów
Znaczący udział w pasywach mają:
1. Kapitał akcyjny, który wzrósł z 2.880,0 tys. zł na koniec roku 1997 do 4.650,8 tys. zł w I poł. 1998. Łrednioroczne tempo zmian tego składnika wynosiło 61,48 %.
2. Kapitał zapasowy, który na koniec roku 1997 wyniósł 7.154,4 tys. zł, a w I poł. 1998 roku 11.685,8 tys. zł. Łrednioroczne tempo zmian tego składnika wynosiło 63,33%.
3. Zysk/ strata netto bieżącego roku obrotowego –zwiększył się z 76,7 tys. zł na koniec 1995 roku do 2.010,4 tys. zł w I poł. 1998 roku. Łrednioroczne tempo zmian tego składnika wynosiło 197,04 %.
4. Zobowiązania krótkoterminowe, które w okresie analizowanym wynosiły 302,3 na koniec 1995 roku zaś na koniec roku 1997 osiągnęły wartość 5.262,4 tys. zł a w I poł. 1998 roku 4.824,0 tys. zł.
Analiza pasywów przedstawiona jest na poniższych wykresach.
STRUKTURA PASYWÓW
Wykres 4. Struktura pasywów
Wykres 5. Struktura kapitału własnego
Wykres 6. Struktura zobowiązań
3.3. Analiza sytuacji kapitałowo –majątkowej
3.3.1. Wska¼niki struktury bilansu
wska¼nik elastyczności aktywów = aktywa trwałeaktywa bieżące
Wska¼nik ten informuje o udziale aktywów trwałych w aktywach ogółem.
wska¼nik pokrycia MT kapitałem własnym = kapitał własnymajątek trwały * 100%
Z£OTA REGU£A BILANSU
Mówi ona, że majątek powinien być finansowany kapitałem własnym. W większości przypadków zasada ta sprawdza się w praktyce, chyba że realizowane były inwestycje wymagające zaciągnięcia kredytu.
wska¼nik pokrycia MT kapitałem stałym = kap.własny+dłterm.kap. obcy majątek trwały * 100%
wska¼nik struktury kapitału I = kapitał własnykapitał całkowity
Wska¼nik struktury kapitału I - jest ilorazem własnych i obcych funduszów firmy. Im jest on wyższy, tym przedsiębiorstwo jest „solidniejsze”. Dla kredytodawcy oznacza to mniejsze ryzyko. Zaleca się, aby wska¼nik ten wynosił około jednego, jednakże w małych firmach często jest on niższy. Należy jednak zwrócić uwagę na opłacalność korzystania z kredytów w konkretnej sytuacji rynkowej. Brak funduszy może bowiem uniemożliwiać inwestowanie w przedsiębiorstwo, a to z kolei w konsekwencji wzrost kosztów i spadek zdolności produkcyjnych.
wska¼nik struktury kapitału II = kapitał własnykapitał obcy
wska¼nik pokrycia maj. obrotowego kap. obrotowym =kapitał obrotowy nettomajątek obrotowy
Tabela.10. Wska¼niki struktury bilansu
Wyszczególnienie Jedn. Lata
1995 1996 1997 Poł.1998
Majątek trwały tys. zł 235,1 403,3 1.081,6 3.267,5
Aktywa bieżące (majątek obrotowy) tys. zł 262,2 3.688,0 16.295,4 19.838,1
Kapitał własny tys. zł 199,1 1.610,1 12.230,9 18.347,7
Kapitał obcy tys. zł 302,7 2.477,5 5269,7 4886,5
Kapitał całkowity tys. zł 501,8 25241,5 17500,6 23234,2
Kapitał obrotowy netto tys. zł -36 1226,5 11201 15116,7
Wska¼nik struktury kapitału I % 40 6 70 79
Wska¼nik struktury kapitału II krotność 0,66 0,65 2,32 3,75
Wsk. pokrycia majątku trw. kap. stałym % 213 101 160 709
Wsk. elastyczności aktywów trwałych % 90 11 7 16
Wsk. pokrycia majątku trw. kap. wł. % 85 399 1131 562
Wsk. pokrycia majątku obr. kap. obr. % - 14 33 69 76
Z analizy wska¼ników struktury bilansu wynika, że wska¼niki pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym oraz kapitałem własnym wykazują wahania w analizowanym okresie. Wska¼nik pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym pokazuje , że kapitał stały pokrywa majątek trwały, w roku 1995 w 213 % , w roku 1996 maleje do 101 % po czym w kolejnym 1997 roku obserwujemy jego znaczny wzrost do poziomu 160 %. Podobnie zachowuje się wska¼nik pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym. Na podstawie powyższych informacji można stwierdzić iż spółka wykazała wysoki stopień pokrycia majątku kapitałami własnymi – jednak z tendencją malejącą. Stopień sfinansowania majątku trwałego kapitałem własnym osiągnął poziom 1131 % w roku 1995. Wska¼nik pokrycia majątku obrotowego kapitałem obrotowym osiąga w pierwszym roku analizowanego okresu wartości ujemne tj. w 1995 wartość –14. Sytuacja ta może informować o fakcie, iż część majątku spółki jest finansowana krótkoterminowymi ¼ródłami finansowania. Jest to sytuacja stosunkowo niekorzystna. W kolejnych latach nie obserwuje się już wartości ujemnych tego wska¼nika tj. w 1996 r. – osiąga wartość 33 % a w I półroczu roku 1998 ma wartość 76 %.
3.3.2. Analiza płynności finansowej
Płynność finansową można definiować jako: dobry stan środków płatniczych, zdolność składników majątku do zamiany w gotówkę, stopień pokrycia zobowiązań składnikami majątku czy wypłacalność - zdolność do pokrycia zobowiązań w każdej chwili.
Jest ona niezbędna do zapewnienia rentowności, nie są to jednak pojęcia równoznaczne. Ze względu na zróżnicowany wpływ poszczególnych składników majątkowych na płynność, szczególną uwagę firmy poświęcają zachowaniu właściwych proporcji pomiędzy ilością majątku trwałego i obrotowego. Majątek obrotowy jako znacznie podatniejszy na zamianę w gotówkę pełni podstawową rolę w kształtowaniu płynności finansowej. Stąd też bardzo istotne jest racjonalne gospodarowanie nim. Płynność obrazują przedstawione poniżej wska¼niki.
Wska¼niki płynności
Wska¼nik bieżącej płynności finansowej = aktywa bieżącepasywa bieżące
Wska¼nik ten zwany jest także wska¼nikiem płynności ogólnej lub trzeciego stopnia. Optymalna jego wielkość kształtuje się w przedziale 1,2-2,0. Udziela on odpowiedzi na pytanie czy przedsiębiorstwo byłoby w stanie pokryć zobowiązania krótkoterminowe gdyby upłynniło swój majątek obrotowy.
Wska¼nik ten podlega bardzo silnym wahaniom sezonowym stąd należy śledzić jego dynamikę w czasie, a także jego kształtowanie się na tle branży.
Wska¼nik szybki = akt. bieżące - zapasy - roz. międzyokresowe czynnepasywa bieżące
Wska¼nik ten pokazuje stopień pokrycia zobowiązań krótkoterminowych aktywami o dużym stopniu płynności. Jego wartość powinna kształtować się przynajmniej na poziomie 1 – 1.2. Sytuacja taka oznacza, że przedsiębiorstwo stosunkowo łatwo będzie mogło wywiązać się ze swoich zobowiązań bieżących. Jego duże znaczenie wynika z faktu, że nie obejmuje zapasów, które choć zakwalifikowane do majątku obrotowego mogą być trudno zbywalne. Ponadto w dłuższym okresie generują one koszty związane z magazynowaniem.
Poziom wska¼nika szybkiego zależy od warunków płatności przy zakupie i sprzedaży. Jego wartość poprawia się na skutek wzrostu ilości gotówki, ale i także należności. Stąd dokonując jego analizy należy zwrócić uwagę czy nie są to należności przedawnione, trudne do wyegzekwowania.
Płynność natychmiastowa ( inna nazwa wypłacalność środkami pieniężnymi, płynność I stopnia)
Płynność podwyższona = gotówka+pap.wart.przeznaczone do obrotupasywa bieżące
Wska¼nik płynności I stopnia winien zawierać się w przedziale 0,9 - 1,0. W liczniku danej relacji uwzględnia się tylko te aktywa, których zdolność do regulowania zobowiązań jest natychmiastowa. Określa ona zatem, jaka część zobowiązań może być uregulowana bez zwłoki, gdyby stały się one nagle wymagalne. Mierzy on zdolność firmy do płacenia bieżących zobowiązań bez naruszenia pozostałych aktywów.
Tabela.11. Wska¼niki płynności finansowej.
Wyszczególnienie Jedn. Lata
1995 1996 1997 1998
Aktywa bieżące ( majątek obrotowy) tys. zł 262,2 3.688,0 16.295,4 19.838,1
Pasywa bieżące tys. zł 302,7 2.477,5 5.269,7 4.886,5
Papiery wartościowe przeznaczone do obrotu tys. zł - - 1.500,0 2.923,1
Rozliczenia międzyokresowe tys. zł 4,5 16,0 175,3 165,1
Łrodki pieniężne tys. zł 13,3 12,9 5.678,5 2.660,2
Zapasy tys. zł 21,5 716,5 2.493.3 3.799,2
Wska¼nik bieżącej płynności krotność 0,86 1,48 3,09 4,06
Wska¼nik szybki krotność 0,78 1,2 2,59 8,41
Płynność podwyższona krotność 0,04 0,005 1,36 1,14
Wska¼nik płynności bieżącej – obliczony dla danego okresu wska¼nik porównuje się z danymi okresu poprzedniego. Z godnie z tym, co zostało wcześniej napisane ,jego optymalna wartość powinna zawierać się w przedziale 1,2-2,0. Wyższa wartość wska¼nika świadczy o nadmiernym zamrożeniu w majątku obrotowym środków, które mogłyby być zainwestowane w alternatywne przedsięwzięcia. W praktyce, w badanym okresie wska¼nik ten przekroczył te wartości. W 1995 i 1996 roku wska¼nik ten wynosił 0,78 i 1,2 zaś w kolejnych latach wska¼nik znacznie wzrasta tj. w 1997 – do 3,09 i w pierwszym półroczu 1998 – do 4,06 co może świadczyć o nadmiernym zamrożeniu w majątku obrotowym środków, które mogłyby być zainwestowane w alternatywne przedsięwzięcia.
Wska¼nik szybki – Jego wartości w całym analizowanym okresie znacznie odbiegają od zalecanego przedziału. Wysoka wartość wska¼nika świadczyć może nie tyle o nadpłynności finansowej co specyfice branży. Wysoki jest w rozważanym przedsiębiorstwie poziom majątku obrotowego. Sytuacja taka oznacza, że przedsiębiorstwo nie powinno mieć trudności z wywiązywania się ze swoich zobowiązań bieżących. Duże znaczenie tego wska¼nika wynika z faktu, że nie obejmuje zapasów, które choć zakwalifikowane do majątku obrotowego mogą być trudno zbywalne. Ponadto w dłuższym okresie generują one koszty związane z magazynowaniem.
Płynność podwyższona - na podstawie przedstawionych w tabeli wartości wska¼nika, zauważamy, iż wska¼nik ten osiąga wartości znacznie odbiegające od założonych w literaturze. Sugeruje to, że firma w dwóch pierwszych latach nie posiadała zdolności do płacenia bieżących zobowiązań bez naruszania pozostałych aktywów. W latach 1997 i 1998 firma posiadała zdolność do płacenia bieżących zobowiązań bez naruszania pozostałych aktywów.
4. Wynik finansowy i jego analiza
Rachunek zysków i strat jest częścią sprawozdania finansowego sporządzonego na dzień bilansowy. Informuje on o stopniu realizacji podstawowego celu działalności gospodarczej czyli o wysokości wyników finansowych osiągniętych w okresie sprawozdawczym. Określany jest też często jako rachunek wyników. Jest on sporządzany we wszystkich przedsiębiorstwach bez względu na formę organizacyjno – prawną.
Poniżej przedstawiono rachunek zysków i strat spółki Centrostal S.A. w tabelarycznym ujęciu.
Tabela.12. RACHUNEK ZYSKÓW I STRAT
1995
rok 1996
rok 1997
rok 1998
(30.06.96)
I. Przychody netto ze sprzedaży produktów,
towarów i materiałów 19 1547,7 8366,5 19734,5 14304,7
1. Przychody netto ze sprzedaży produktów 1474,6 7254,6 14911,6 10356,9
2. Przychody netto ze sprzedaży towarów i mat. 73,1 1111,9 1822,9 3947,8
II. Koszty sprzedanych produktów, towarów i materiałów 20 1260,9 6498,9 16011,7 10945,2
1. Koszt wytworzenia sprzedanych produktów 1201,4 5599,1 11369,9 6918,9
2. Wartość sprzedanych towarów i materiałów 59,5 899,8 4641,8 4026,3
III. Zysk (strata) brutto na sprzedaży 286,8 1867,6 3722,8 3359,5
IV. Koszty sprzedaży - - - -
V. Koszty ogólnego zarządu 122,6 159,9 317,3 716,5
VI. Pozostałe przychody operacyjne 21 2,4 10,8 40,6 1,3
VII. Pozostałe koszty operacyjne 22 34,6 3,7 17,3 10,0
VIII. Zysk (strata) na działalności operacyjnej 132,0 1714,8 3428,8 2634,3
IX. Przychody z akcji i udziałów w innych jednostkach - - - -
X. Przychody z poz. finansowego majątku trwałego - - - -
XI. Pozostałe przychody finansowe 23 1,4 5,6 360,8 715,9
XII. Koszty finansowe 24 5,3 37,8 257,8 51,8
XIII. Zysk (strata) na działalności gospodarczej 128,1 1682,6 3531,8 3298,4
XIV. Wynik zdarzeń nadzwyczajnych - 4,4 19,0 - 105
1. Zyski nadzwyczajne 25 - 29,2 2,8 34
2. Straty nadzwyczajne 25 - 33.6 21,8 139
XV. Zysk (strata) brutto 128,1 1678,2 3512,8 3193,4
XVI. Podatek dochodowy 26 51,4 667,2 1317,0 1183
XVII. Pozostałe obowiązkowe zmniejszenia zysku (zwiększenia straty) 27 - - - -
XVIII. Zysk (strata) netto 28 76,7 1011,0 2195,8 2010,4
Rachunek zysków i strat pozwala na ustalenie wyniku finansowego na trzech poziomach:
• Poziomie operacyjnym, pozwalającym ustalić wynik operacyjny
• Poziomie finansowym, na którym ustala się wynik na działalności gospodarczej przedsiębiorstwa
• Poziomie nadzwyczajnym , na którym koryguje się wynik na działalności gospodarczej o zdarzenia nadzwyczajne w celu uzyskania wyniku finansowego brutto
Tabela.13. Wyniki finansowe w okresie 1995r. – I półrocze 1998r.
Wyszczególnienie Lata
1995 1996 1997 1998
Przychody ze sprzedaży i związane z nimi:
I. Przychody ze sprzedaży towarów i materiałów 73,1 1111,9 1822,9 3947,8
II. Przychody ze sprzedaży produktów 1474,6 7254,6 14911,6 10356,9
Koszty sprzedanych towarów i produktów 1260,9 6498,9 16011,7 10945,2
Zysk ze sprzedaży 286,8 1867,6 3722,8 3359,5
Zysk brutto 128,1 1682,6 3531,8 3298,4
Zysk netto 76,7 1011,0 2195,8 2010,4
4.1. Analiza i ocena rentowności
Wska¼niki rentowności
Wska¼niki rentowności przedsiębiorstwa informują o rentowności zaangażowania kapitału własnego, czyli o szybkości zwrotu zaangażowanego w przedsiębiorstwie kapitału. Nazywane są także wska¼nikami zyskowności lub stopami zyskowności- oddają one efekty zarządzania przedsiębiorstwem.
Wska¼nik rentowności sprzedaży brutto = zysk bruttosprzedaż netto x 100%
Wska¼nik rentowności sprzedaży brutto - zwany jest także zyskownością obrotu. Odzwierciedla stosowaną przez przedsiębiorstwo politykę cenową. Z angielskiego stosowany jest skrót ROS. Wska¼nik rentowności sprzedaży brutto opisuje politykę cen i zysk jaki przedsiębiorstwo uzyskuje poprzez określoną wielkość sprzedaży. Wska¼nik ten zależy od wszystkich czynników, które maja wpływ na zysk tj. na działalności podstawowej, działalności finansowej oraz wyniku na sprzedaży usług, surowców, materiałów
i towarów.
Wska¼nik rentowności sprzedaży netto. Wska¼nik ten określany jest też zwrotem ze sprzedaży. Informuje o udziale zysku po opodatkowaniu w wartości sprzedaży, czyli jaką marżę zysku przynosi dana wartość sprzedaży.
Marża na sprzedaży (rentowność sprzedaży) = zysk na sprzedażysprzedaż x 100%
Wska¼nik zyskowności kapitału własnego (ROE) = zysk nettokapitał własny x100%
Wska¼nik rentowności kapitału własnego obrazuje potencjalne możliwości rozwoju przedsiębiorstwa, ma bezpośredni wpływ na kondycję finansową firmy. Rentowność przedsiębiorstwa daje ważne informacje co do prowadzenia polityki cenowej, kontroli kosztów , które wpływają na marżę zysku.
Wska¼nik rentowności majątku (ROA) = zysk nettoaktywa x 100%
Wska¼nik rentowność majątku opisuje wielkość zysku netto przypadającą na jednostkę wartości zaangażowanego w przedsiębiorstwie majątku. Im wartość tego wska¼nika jest wyższa, tym firma efektywniej zarządza swoimi aktywami. Na jego wielkość wpływa szereg różnorodnych czynników – między innymi - sprzedaż netto, rentowność sprzedaży netto, rotacja aktywów.
D¼wignia finansowa = ROE – ROA
Tabela.14. Wska¼niki rentowności
Wyszczególnienie Jedn. Lata
1995 1996 1997 1998
Zysk brutto tys. 128,1 1682,6 3531,8 3298,4
Zysk netto tys. 76,7 1011,0 2195,8 2010,4
Sprzedaż netto tys. 1547,7 8366,5 19734,5 14304,7
Aktywa ogółem tys. 501,8 4.107,3 17.552,3 23.270,7
Zysk na sprzedaży tys. 164,2 1707,7 3405,5 2643
Kapitał własny tys. 199,1 1.610,1 12.230,9 18.347,7
Wska¼nik rentowności sprzedaży brutto (ROS) % 8,27 20,1 17,89 23,05
Wska¼nik rentowności sprzedaży netto % 4,95 12,08 11,12 14,05
Wska¼nik rentowności majątku (ROA) % 15,28 24,61 12,5 8,63
Wska¼nik zyskowności kapitału własnego (ROE) % 38,52 62,79 17,95 10.95
Marża na sprzedaży % 10,6 20,4 17,25 18,47
D¼wignia finansowa % 23,24 38,18 5,45 2,32
W analizowanym okresie wska¼niki rentowności sprzedaży brutto i netto osiągają stosunkowo wysokie wartości. Można zauważyć ich trwałą wzrostową tendencję.
Wska¼nik rentowności sprzedaży brutto - Pozytywnym zjawiskiem był fakt, iż z roku na rok zysk rósł od wartości 8,27 % w roku 1995 do 17,89 % w 1997. W I połowie 1998 rok wynosił 23,05 %.
Rentowność sprzedaży netto określa udział zysku netto w całości przychodów ze sprzedaży. Wielkość wska¼nika obliczonego dla roku 1997 tj. 11,12 % uległa podwyższeniu w stosunku do roku 1995 (4,95%). Podniesienie rentowności netto oznacza wzrost efektywności sprzedaży. Wzrostowa tendencja tego wska¼nika świadczy o tym , że rozpatrywana spółka, czerpie zyski wynikające ze sprzedaży swych towarów oraz założona marża zysku przynosi oczekiwane wyniki
Wartość wska¼nika zwrotu kapitału obrazuje sytuację finansową przedsiębiorstwa. Im wartość jest wyższa, tym sytuacja jest lepsza. Wyższa efektywność kapitału własnego stwarza bowiem możliwość uzyskania wyższych dywidend oraz dalszego rozwoju przedsiębiorstwa. W przypadku analizowanego przedsiębiorstwa wska¼nik ten wykazuje tendencję spadkową: 1995 – 38,52%; 1997 – 17,95%, a w I połowie 1998 roku wynosił on 10.95%.
Wska¼nik rentowności majątku – początkowo rośnie, a pó¼niej maleje w badanym okresie od wartości w 1995 roku 15,28% do poziomu 12,5 % w roku 1997 a w I połowie 1998 roku osiąga wartość 8,63%. D¼wignia finansowa –wykazuje tendencję spadkową od 23,24% w roku 1995 do 5,45% w roku 1997.
5. Analiza sprawności działania i zadłużenia
przedsiębiorstwa
5.1.Wska¼niki sprawności działania
wska¼nik operacyjności = koszt własny sprzedaży sprzedaż
Wska¼nik ten obrazuje efektywność gospodarowania w firmie oraz zdolności jej kierownictwa do kontroli obniżki kosztów . Zależy on od rodzaju działalności przedsiębiorstwa . Wska¼nik operacyjności winien zawierać się w granicach 50 - 90 % . Jeżeli jego poziom jest wyższy niż 90 % to przedsiębiorstwo może mieć trudności w uzyskaniu zwrotu poniesionych nakładów gospodarczych.
wska¼nik kosztów administracyjnych = koszty ogólne zarządu sprzedaż
Wska¼nik ten informuje o udziale kosztów administracyjnych (ogólnozakładowych) w wartości sprzedaży . Koszty te zawierają się zwykle w przedziale 10 - 15 % ogółu kosztów i powinny uwzględniać wszystkie ogólne koszty prowadzenia działalności przedsiębiorstwa , włączając w nie również odsetki od zaangażowanych kapitałów obcych .
wska¼nik cyklu zapasów ogółem = średni stan zapasów sprzedaż netto *360 dni
Wska¼nik cyklu zapasów ogółem- informuje co ile dni jest odnawiany zapas. Wysoki poziom tego wska¼nika mówi, że obrót zapasami jest powolny.
wska¼nik cyklu zapasów materiałowych =
średni stan zapasów materiałowych koszt materiałów *360 dni
Wska¼nik cyklu zapasów materiałowych wskazuje ile dni produkcji reprezentują zapasy wyrobów gotowych w magazynach. Wysoki wska¼nik sygnalizuje o konieczności podniesienia poziomu kapitału obrotowego finansującego te zapasy.
wska¼nik cyklu należności = średni stan należnościsprzedaż netto *360 dni
Wska¼nik rotacji należności w dniach (wska¼nik cyklu należności) - określa on ilość dni sprzedaży, za którą nie uzyskano jeszcze należności, a zatem dostarcza istotnych dla kierownictwa informacji na temat tego jak przebiega spływ środków pieniężnych z tytułu zrealizowanych dostaw.
wska¼nik cyklu zobowiązań krótkoter. =
średni stan zobow. krót.term.sprzedaż netto *360 dni
Wska¼nik cyklu zobowiązań krótkoterminowych - informuje po ilu dniach regulowane są zobowiązania w stosunku do swoich wierzycieli tj. jak często w ciągu roku następuje odnowienie zobowiązań krótkoterminowych. Z pomocą tego wska¼nika można zbadać stopień sfinansowania wzrostu sprzedaży za pomocą długu krótkoterminowego. Wska¼nik ten określa przeciętny czas odroczenia płatności zobowiązań krótkoterminowych i zakres korzystania z nie oprocentowanego kapitału przez odraczanie płatności i opó¼nienie wpływu pieniądza z przedsiębiorstwa.
wska¼nik rotacji majątku trwałego = sprzedaż netto średni stan aktywów trwałych
Wska¼nik rotacji majątku trwałego - jest odniesieniem sprzedaży netto do wartości majątku trwałego. Analogicznie do zaprezentowanego wyżej wska¼nika, omawiany obecnie obrazuje efektywność wykorzystania środków trwałych jakie zaangażowane są w procesie produkcji będącej następnie przedmiotem sprzedaży.
Wartość tego wska¼nika maleje wraz ze spadkiem wykorzystania posiadanych środków trwałych. Jego wielkość jest też zwykle wyższa w przedsiębiorstwach handlowych jak w produkcyjnych.
wska¼nik globalnej rotacji aktywów = sprzedaż netto średni stan aktyów ogółem
Wska¼nik globalnej rotacji aktywów - określa ile razy wartość sprzedaży netto pokrywa wartość aktywów. Równocześnie obrazuje efektywność wykorzystania posiadanego przez przedsiębiorstwo majątku. Jest to wska¼nik, którego wartość najsilniej zależy od specyfiki branży, stąd też szczególnie duże znaczenie ma śledzenie jego kształtowania się na tle wska¼ników charakterystycznych dla innych firm branży.
Tabela.15. Wska¼niki sprawności działania przedsiębiorstwa.
Wyszczególnienie Jedn. Lata
1995 1996 1997 30.06.98
Sprzedaż netto tys. zł 1547,7 8366,5 19734,5 14304,7
Zapasy tys. zł 21,5 716,5 2.493.3 3.799,2
Zapasy materiałów * tys. zł 21,5 716,5 2.493.3 3.799,2
Koszty własne sprzedaży tys. zł - - - -
Koszty ogólnego zarządu tys. zł 122,6 159,9 317,3 716,5
Należności tys. zł 227,4 2.958,6 6.623,6 10.455,6
Aktywa ogółem tys. zł 501,8 4.107,3 17.552,3 23.270,7
Koszt materiałów * tys. zł 261 1273,2 4380,5 2359,1
Majątek trwały tys. zł 235,1 403,3 1.081,6 3.267,5
Zobowiązania krótkoterminowe tys. zł 302,3 2.477,5 5.262,4 4.824,0
Łredni stan zapasów tys. zł 21,5 369 1604,9 3146,2
Łredni stan aktywów trwałych tys. zł 235,1 319,2 742,4 2174,6
Łredni stan aktywów ogółem tys. zł 501,8 2304,5 10829,8 20411,5
Łredni stan zapasów materiałowych tys. zł 21,5 369 1604,9 3146,2
Łredni stan zobowiązań krótkoterm. tys. zł 302,3 1389,9 3869,9 5043,2
Łredni stan należności tys. zł 227,4 1593 4791,1 17179,2
Wska¼nik cyklu zapasów mater. dni 29,65 104,33 131,89 480,1
Wska¼nik cyklu zapasów ogółem dni 5 15,87 29,27 79,17
Wska¼nik cyklu należności dni 52,89 68,54 87,4 432,35
Wska¼nik cyklu zobowiązań
krótkoterminowych dni 70,3 106,5 96 121,4
Wska¼nik rotacji śr. trwałych krotn. 6,58 26,21 26,59 6,57
Wska¼nik globalnej rotacji aktywów krotn. 3,08 3,63 1,82 0,7
Wska¼nik operacyjności % 0,89 0,79 0,82 0,81
Wska¼nik kosztów administracyjnych % 7,92 0,19 1,6 5
*( Wartości zaczerpnięte z not pomocniczych )
Wska¼nik cyklu zapasów materiałowych wskazuje ile dni produkcji reprezentują zapasy wyrobów gotowych w magazynach . Wska¼nik cyklu zapasów wykazuje tendencję rosnącą, co oznacza spowolnienie obrotu zapasami z 30 dni w roku 1995 do około 132 dnia w 1997 roku.
Wska¼nik cyklu zapasów ogółem- informuje co ile dni jest odnawiany zapas. Wysoki poziom tego wska¼nika zanotowany w 1995 roku mówi, że obrót zapasami jest powolny. W kolejnych latach poziom wska¼nika wzrasta co daje powolniejszy obrót zapasami.
Jak wykazuje wska¼nik cyklu należności spływ środków pieniężnych z tytułu wykonanych usług jest stosunkowo wysoki w pierwszym rozpatrywanym roku tj. 1995 – co oznacza, że za 53 dni sprzedaży, nie uzyskano jeszcze należności. W następnych latach wykazuje tendencje on wzrostową – co oznacza iż należności są jeszcze wolniej ściągane. W roku 1996 – spływ środków pieniężnych trwa około 69 dni, w 1997 – podnosi się do około 79 dni
Wska¼nik rotacji majątku trwałego wykazuje w pierwszych dwóch latach tj. roku 1995 i 1996 tendencję wzrostową- z 6,58 do około 26, co świadczy o wzroście wykorzystania posiadanych środków trwałych.
Wska¼nik kosztów administracyjnych pokazuje mały udział kosztów ogólnozakładowych w wartości sprzedaży- z tendencją spadkową.
Wska¼nik cyklu zobowiązań krótkoterminowych - informuje po ilu dniach regulowane są zobowiązania w stosunku do swoich wierzycieli tj. jak często w ciągu roku następuje odnowienie zobowiązań krótkoterminowych. W przypadku rozpatrywanej spółki czas ten wynosi odpowiednio w 1995 roku 70 dni, w 1996 – 106 dni, a w 1997 –96 dni . W latach tych odnotowuje się tendencję wzrostową wska¼nika co świadczy o wolniejszym regulowaniu zobowiązań.
5.2. Wska¼niki zadłużenia
wska¼nik ogólnego zadłużenia = kapitał obcy aktywa ogółem
Wska¼nik ogólnego zadłużenia - określa udział zobowiązań, czyli kapitałów obcych,
w finansowaniu majątku przedsiębiorstwa. Jego dobra kondycja finansowa jest związana z kształtowaniem się wska¼nika na poziomie 0,57-0,67. W przypadku gdy firma finansuje swoją działalność wyłącznie własnymi funduszami wska¼nik ten wynosi około zera. Wysoki stopień samofinansowania czyni przedsiębiorstwo bardziej wiarygodnym dla banków, w przypadku ubiegania się o kredyt. Należy jednak zawsze przeprowadzić kalkulację co bardziej się opłaca: czy korzystać z funduszy obcych, czy własnych.
Zbyt wysoki wska¼nik świadczy o dużym ryzyku finansowym, informując równocześnie, że przedsiębiorstwo może utracić zdolność do zwrotu długów.
wska¼nik zadłużenia kapitału własnego = kapitał obcykapitał własny
Wska¼nik zadłużenia kapitału własnego - powinien wynosić przynajmniej jeden. Taki stan rzeczy oznacza, że firma w równym stopniu finansuje swoją działalność własnymi jak i obcymi środkami pieniężnymi. Można wtedy kapitałem własnym pokryć zobowiązania w przypadku powstania nagłej potrzeby ich spłaty. Taki poziom wska¼nika zabezpiecza firmę przed konsekwencjami niespłacenia długu, którymi są naliczanie odsetek, a w skrajnym przypadku zajęcie majątku.
wska¼nik zadłużenia długoterminowego = zobow. długoterm.kapitał własny
Wska¼nik zadłużenia długoterminowego - zwany wska¼nikiem długu, ryzyka, wiarygodności kredytowej. Jego wartość powinna się zawierać w przedziale 0,5 - 1,0. Jego wartość powyżej jedności sygnalizuje poważne zagrożenie firmy. Wyjątek stanowi sytuacja, w której przedsiębiorstwo rozpoczęło proces inwestowania i z tego powodu zmuszone było skorzystać z funduszy obcych. - zobowiązania długoterminowe dotyczą długów spłacanych w okresie dłuższym niż rok od daty sporządzenia bilansu .
wska¼nik pokrycia zobowiązań długoterminowych rzeczowym majątkiem trwałym
= rzeczowy majątek trwałyzobowiązania długoterm.
Wska¼nik ten informuje o stopniu zabezpieczenia zobowiązań długoterminowych przez rzeczowe składniki majątku przedsiębiorstwa lub inaczej, ile razy wartość netto tych składników wystarczy na pokrycie danego kredytu.
Tabela.16. Wska¼niki zadłużenia
Wyszczególnienie Jedn. Lata
1995 1996 1997 30.06.98
Aktywa ogółem tys.zł 501,8 4.107,3 17.552,3 23.270,7
Rzeczowy majątek trwały tys.zł 231,7 393,9 954,7 2.314,1
Zysk netto tys.zł 76,7 1.011,0 2.195,8 2.010,4
Kapitał obcy tys.zł 302,7 2.477,5 5269,7 4886,5
Kapitał własny tys.zł 199,1 1.610,1 12.230,9 18.347,7
Zobowiązania długoterminowe tys.zł - - - -
Wska¼nik ogólnego zadłużenia krotn. 0,60322 0,60319 0,30022 0,20998
Wska¼nik zadłużenia kapitału własnego krotn. 1,52 1,54 0,43 0,27
Wska¼nik zadłużenia długoterminowego krotn. - - - -
Wska¼nik pokrycia zobowiązań długotermin. rzecz. majątkiem trwałym % - - - -
Wska¼nik ogólnego zadłużenia w założeniach powinien kształtować się w granicach od 0,57 do 0,67. W analizowanym okresie przyjmuje on wartości niższe – w roku 1997 – 0,3, a w 1998 -0,27 co świadczy nieużywaniu kredytów.
Wska¼nik zadłużenia kapitału własnego w przypadku analizowanej spółki wynosi w roku 1995 – 1,52 a w kolejnych latach wykazuje tendencje spadkową do wartości 0,43 w roku 1997. Taki stan rzeczy oznacza, że firma w większym stopniu finansuje swoją działalność własnymi środkami pieniężnymi.
6. Analiza przepływów pieniężnych
Zawarty w projekcie rachunek przepływów środków pieniężnych obejmuje okres 31.12.95 r. do 30.06.98 r.
Tabela.17. JEDNOSTKOWY RACHUNEK PRZEP£YWÓW PIENIęźNYCH
31.12.95 31.12.96 31.12.97 30.06.98
A. Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej 320,6 -14,5 -258,1 -112,6
I. Zysk/Strata netto 76,7 -1011,0 -2195,8 2010,4
II. Korekty: 243,9 1025,5 2453,6 -2132,0
1. Amortyzacja 136,2 195,5 444 244,8
2. Zyski/Straty z tytułu różnic kursowych - - - -
3. Odsetki i dywidendy otrzymane i zapłacone 3,8 31,6 -186,3 -255,3
4. Rezerwy na należności 0,2 - - -
5. Inne rezerwy - - - -
6. Podatek dochodowy naliczony do zysku brutto 51,4 647,2 1285,0 1183,0
7. Podatek dochodowy zapłacony -51,4 -647,2 -1265,2 -1199,0
8. Zysk/Strata na sprzedaży i likwidacji skład. działaln. inwestyc. -2,0 4,7 1,5 -
9. Zmiana stanu zapasów -21,5 -695,1 -1776,8 -1306
10. Zmiana stanu należności -97,7 -2754,7 -3664,9 -517,8
11. Zmiana stanu zobowiązań krótkoterm. (z wyjątkiem pożyczek i kredytów) oraz funduszy specjalnych 228,7 2183,9 2831,9 -437,6
12. Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych -4,5 -11,5 -159,3 10,2
13. Zmiana przychodów przyszłych okresów - -0,4 7,2 55,3
14. Inne pozycje - 0,8 -3,0 99,4
B. Przepływy środków pieniężnych z działaln. inwestycyjnej -360,6 -369,4 -2552,3 -7012,1
I. Nabycie/Sprzedaż wartości niematerialnych i prawnych -5,0 -8,5 -16,9 -120,3
II. Nabycie/Sprzedaż składników rzeczowego majątku trwałego 372,5 -360,9 -973,5 -1697,5
III. Nabycie/Sprzedaż udziałów i akcji w podmiotach zależnych oraz innych pap. wartość. wyemitowanych przez te podmioty - - - -697,2
IV. Nabycie/Sprzedaż udziałów i akcji w podmiotach stowarzysz. oraz innych pap. wartość. wyemitowanych przez te podmioty - - -106,0 -15,0
V. Nabycie/Sprzedaż pozostałych skład. finansow. majątku trw. - - - -
VI. Nabycie/Sprzedaż papierów wartość. przeznacz. do obrotu - - -1455,9 -1182,6
VII. Udzielone/Zwrócone pożyczki - - - -3299,5
VIII. Dywidendy wypłac. udziałowcom (akcjonariuszom)mniejsz. - - - -
IX. Otrzymane/Zwrócone dywidendy - - - -
X. Otrzymane/Zwrócone odsetki - - - -
XI. Inne pozycje 16,9 - - -
C. Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej 28,2 383,5 8476,0 4106,4
I. Zaciągnięcie/Spłata długotermin. kredytów bankowych - - - -
II. Zaciągnięcie/Spłata długotermin. pożyczek - - - -
III. Emisja/Wykup obligacji lub innych długotermin. dłużnych papierów wartościowych - - - -
IV. Zaciągnięcie/Spłata krótkotermin. kredytów bankowych 32,0 -17,4 - -
V. Zaciągnięcie/Spłata krótkotermin. pożyczek - 32,5 -32,5 -
VI. Emisja/Wykup obligacji lub innych krótkotermin. dłużnych papierów wartościowych - - - -
VII. Płatności dywidend i innych wypłat na rzecz właścicieli - - -109,4 -1988,1
VIII. Wpływy z emisji akcji i udział. własnych i dopłat do kapit. - 400,0 8534,4- 6094,5
X. Zapłacone/Zwrócone odsetki -4,7 -31,6 =169,5 -
XI. Inne pozycje 0,9 - 267,6 -
D. Zmiana stanu środków pieniężnych (A+/-B+/-C) -11,8 -0,4 5665,0 -3018,3
E. Łrodki pieniężne na początek okresu sprawozdawczego 25,1 13,3 12,9 5678,5
F. Łrodki pieniężne na koniec roku sprawozdawczego (D+E) 13,3 12,9 5678,5 2660,2
Kierunki przepływów strumieni pieniężnych Emitenta w latach 1995 - 1998 przedstawione zostały
w poniższej tabelce.
Tabela. 18. Kierunki przepływów strumieni pieniężnych.
Rodzaje działalności
1995 1996 1997 30.06.1998
Operacyjna
+ - - -
Inwestycyjna
- - - -
Finansowa
+ + + +
W 1995 roku działalność przedsiębiorstwa była rentowna. Zysk z działalności operacyjnej pozwalał na prowadzenie działalności inwestycyjnej. W roku 1996, 1997 oraz 1998 przepływy z działalności operacyjnej oraz inwestycyjnej przybrały wartości ujemne. Jest to jednak sytuacja typowa dla rozwijających się przedsiębiorstw. Ujemne przepływy finansowane były przez ¼ródła zewnętrzne. Łwiadczy to o zaufaniu, jakim właściciele kapitału darzą analizowaną Spółkę, oraz dobrych perspektywach rozwoju.
7. Ogólna ocena sytuacji i kondycji finansowej analizowanego podmiotu gospodarczego
Opierając się na przeprowadzonej analizie finansowej przedsiębiorstwa „Computer Service Support” S.A. w latach 1995 – 1998 (przy wykorzystaniu prospektu emisyjnego z dnia 25 czerwca 1998 roku) wynika, że firma ta prosperuje dobrze, oraz rokuje szanse na przyszłość.
Spółka wykazuje wysoki stopień pokrycia majątku kapitałami własnymi, jednak z tendencją malejącą. Wska¼niki rentowności na różnych płaszczyznach działalności spółki w okresie objętym prospektem emisyjnym Spółka wykazuje znaczną poprawę.
Wska¼niki płynności mają wysokie wartości i wykazują tendencję wzrostową, Jednak inne mierniki takie jak cykl rotacji zapasów, cykl operacyjny uległy wydłużeniu co należy uznać za zjawisko negatywne.
Ujemne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej oraz inwestycyjnej w latach 1996 i 1998 r. są spowodowane tym, iż firma prowadzi działalność inwestycyjną.
Płynność skonsolidowanej Grupy Kapitałowej kształtuje się na poziomie zbliżonym do płynności Emitenta. Jest to spowodowane tym, iż żaden z podmiotów zależnych nie wywiera znaczącego wpływu na jego działalność gospodarczą.
Podsumowując sytuację ekonomiczną Emitenta należy uznać za dobrą. Nie występują straty nadzwyczajne związane z działalnością Spółki. Również spłata zobowiązań wobec kontrahentów oraz ściąganie należności, nie stwarzało Spółce problemów.
|
