Mapa Serwisu
|
| Ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa |
|
Admin1 dnia marca 12 2007 23:41:32
|
Ocena kondycji finansowej przedsiębiorstwa
Przedsiębiorstwo dokonuje na bieżąco różnych operacji gospodarczych, które wpływają odpowiednio na zmian wielkości oraz struktury jego aktywów i pasywów. Operacje te są rejestrowane na bieżąco przez księgowość i na tej podstawie sporządzane są sprawozdania finansowe ilustrujące aktualną sytuację majątkową i finansową. Z kolei przy pomocy sprawozdań finansowych możemy konstruować pewne wska¼niki, które charakteryzują różne aspekty działalności gospodarczej przedsiębiorstwa. Praca ta stanowi opracowanie najważniejszych i najczęściej wykorzystywanych wska¼ników, a będą to :
WSKA¬NIKI P£YNNOŁCI FINANSOWEJ PRZEDSIęBIORSTWA
W celu utrzymania ciągłości gospodarowania przedsiębiorstwo powinno, obok przestrzegania zasady racjonalnego gospodarowania, tak prowadzić swoją działalność, aby zachować płynność finansową.
P£YNNOŁć FINANSOWA
1. charakteryzuje zdolność firmy do regulowania krótkoterminowych zobowiązań
( tzn. tych, które są płatne w ciągu roku). Analiza płynności prowadzona w długich okresach dotyczy z kolei efektywności inwestycji;
2. jest to inaczej zdolność płatnicza firmy;
3. oznacza zdolność przedsiębiorstwa do upłynnienia jego aktywów
Aktywa płynne to takie, które są zbywalne na rynku i można je szybko i łatwo zamienić na gotówkę, bez ryzyka straty kapitałowej. Poszczególne składniki aktywów maja różny stopień płynności.
Do oceny płynności finansowej przedsiębiorstwa wykorzystuje się najczęściej dwa wska¼niki:
A) wska¼nik płynności bieżącej (current ratio)
aktywa bieżące
wska¼nik płynności bieżącej = 1,2
zobowiązania bieżące
Do aktywów bieżących zalicza się: -zapasy, należności, środki pieniężne, krótkoterminowe papiery wartościowe . Zobowiązania bieżące są elementem pasywów .
Wska¼nik CR informuje nas, ile razy bieżące aktywa pokrywają bieżące zobowiązania. O dobrej płynności firmy świadczy taki stan w którym wartość aktywów bieżących, jest wyższa od wartości zobowiązań bieżących. Oznacza to, że wartość wska¼nika powinna być większa od 1. Optymalna wielkość wska¼nika powinna mieścić się w przedziale 1,2 do 2,0. Jednak w różnych rodzajach działalności gospodarczej, w różnych branżach, występują specyficzne warunki kształtujące płynność finansową firm. Dlatego też poziom wska¼nika jest branżowo zróżnicowany.
Niski wska¼nik -firma nie posiada wystarczających zasobów gotówkowych do spłacenia bieżących zobowiązań.
-istnieją trudności płatnicze
Zbyt wysoki wska¼nik -zjawisko tzw. nadpłynności finansowej
-zbyt duży jest majątek obrotowy, czyli firma nie wykorzystuje efektywnie swoich aktywów, obniżenie rentowności
B) wska¼nik płynności szybki (in. wska¼nik podwyższonej płynności, kwaśny test, quick ratio)
aktywa bieżące - zapasy
wska¼nik szybki = QR=1
zobowiązania bieżące
Wska¼nik QR obliczany jest tak samo jak CR, ale po uprzednim odjęciu zapasów. Wyłączenie zapasów wynika z faktu, że są one najmniej płynnym elementem majątku obrotowego i nie mogą być odpowiednio szybko zamienione na gotówkę, czyli upłynnione, a poza tym część zapasów może być na tyle przestarzała, że będą trudności z ich sprzedażą. Zatem jest on bardziej wymagającą miarą płynności, niż CR.Przyjmuje się że optymalny poziom tego wska¼nika wynosi 1. Wtedy firma może szybko sprostać bieżącym zobowiązaniom. W praktyce QR może przyjmować wartość nieco wyższą niż 1.
RÓźNICA (CR-QR)
mała -dobra sytuacja finansowa przedsiębiorstwa
CR.>QR -przedsiębiorstwo utrzymuje zbyt wysoki poziom zapasów
-może być traktowana jako bariera przeciwko inflacji
CR.
-wysoki stan należności
Podsumowując niskie wska¼niki płynności są sygnałem, że zdolność płatnicza przedsiębiorstwa nie jest wystarczająca. Płynność większa niż potrzeby przedsiębiorstwa może niekorzystnie wpływać na jego rentowność.
Wska¼niki rentowności
Wska¼niki te informują o efektywności działania przedsiębiorstwa. Zajmujemy się wyłącznie wska¼nikami rentowności w odniesieniu do zysku netto, a będą to:
*Wska¼nik rentowności sprzedaży ROS
*Wska¼nik rentowności aktywów ROA
*Wska¼nik rentowności kapitałów własnych ROE
W zależności od tego z którym wska¼nikiem będziemy mieli do czynienia, będzie on wyrażał relacje zysku netto do osiągniętego przychodu ze sprzedaży lub poniesionych kosztów.
1) Wska¼nik rentowności sprzedaży netto –ROS
zysk netto
ROS = (return on sales)
sprzedaż
Wska¼nik informuje o tym ile zysku netto, a ściślej wyniku finansowego netto, przynosi każda złotówka uzyskana ze sprzedaży. Informuje zatem o rentowności sprzedaży. Wska¼nik ten nazywany jest czasem marżą zysku netto (net profit margin- NPM)
Im wyższy jest ten wska¼nik - tym bardziej efektywna jest sprzeda. Podniesienie rentowności netto oznacza wzrost efektywności sprzedaży, gdyż każda złotówka generuje dodatkowy zysk.
Im niższy wska¼nik ROS - tym większa wartość sprzedaży musi być zrealizowana dla osiągnięcia określonej kwoty zysku
Wielkość wska¼nika uzależniona jest od rodzaju działalności przedsiębiorstwa. Najczęściej rentowność sprzedaży jest wyższa przy wytwarzaniu wyrobów o długim cyklu produkcyjnym. Wiąże się to z faktem, iż dłuższy cykl produkcyjny implikuje wyższe koszty zamrożenia środków i wyższe ryzyko. W takiej sytuacji powinno być to skompensowane przez wyższą marżę zysku netto, a więc i wyższą rentowność sprzedaży.
2) Wska¼nik rentowności aktywów – ROA
zysk netto
ROA = (return on assets)
aktywa ogółem
Wska¼nik ten mówi nam jak efektywnie wykorzystane są aktywa firmy, ponieważ informuje o wielkości zysku netto generowanego przez jednostkę majątku zaangażowanego w przedsiębiorstwie. Dlatego też inaczej nazywany jest zwrotem z majątku. Jeżeli wysokość wska¼nika wyrazimy w procentach, to oczywistym jest, że im większa jest otrzymana wartość, tym korzystniejsza jest sytuacja finansowa firmy.
3) Wska¼nik rentowności kapitału własnego, tzw. rentowność finansowa - ROE
zysk netto
ROE = (return on equity)
kapitał własny
Założenie: bierzemy pod uwagę spółkę akcyjną. Podmioty gospodarcze zaangażowały własne kapitały, w celu nabycia akcji tej spółki. Te zaangażowane kapitały przynoszą pewien zwrot liczony w skali rocznej. Wyrażony w procentach zwrot z zaangażowanego kapitału, to inaczej wska¼nik ROE.
Im wyższa wartość tego wska¼nika tym --wyższa efektywność kapitału własnego, co stanowi zachętę dla inwestorów
--korzystniejsza sytuacja finansowa firmy --większe możliwości dalszego rozwoju firmy --wyższa, możliwa dywidenda dla ackjonariuszy
Np. ROE=14,23% . Wynik ten oznacza, że fundusze zaangażowane w spółce przez jej właścicieli przyniosły roczny dochód w wysokości 14,23% w skali rocznej. Dla właścicieli kapitału jest to ważna informacja, gdyż poprzez porównanie z innymi alternatywnymi sposobami zainwestowania kapitału mogą m.in. ocenić, czy decyzja o takim zainwestowaniu kapitału była trafna czy nie.
Gospodarka rynkowa daje różnorodne możliwości zainwestowania kapitału Ocena efektywności zainwestowania kapitału własnego ma dla właściciela znaczenie podstawowe.
Z tego względu, wska¼nik stopy zwrotu kapitału własnego należy do najważniejszych miar w gospodarce rynkowej.
WSKA¬NIKI ZAD£UźENIA
Istotną grupę wska¼ników charakteryzujących sytuację finansową firmy stanowi wska¼niki zadłużenia przedsiębiorstwa. Analiza stanu zadłużenia polega na określeniu udziału długu w finansowaniu długu firmy oraz badaniu relacji pomiędzy wielkością zysku a stałymi obciążeniami firmy z tytułu oprocentowania długu.
Do oceny zadłużenia przedsiębiorstwa wykorzystuje się następujące wska¼niki:
A) wska¼nik ogólnego zadłużenia
Zobowiązania ogółem
Wska¼nik ogólnego zadłużenia = 100 %
Aktywa ogółem
Wska¼nik ten określa udział zobowiązań, czyli kapitałów obcych, w finansowaniu majątku przedsiębiorstwa.
Zbyt wysoki wska¼nik -świadczy o dużym ryzyku finansowym, informując równocześnie, że przedsiębiorstwo może utracić zdolność do zwrotu długów.
Niski wska¼nik Ogranicza możliwości podniesienia rentowności kapitału własnego przy wykorzystaniu d¼wigni finansowej.
Według standardów zachodnich w firmie, w której nie została zachwiana równowaga między kapitałem obcym a kapitałem własnym wska¼nik ten powinien oscylować w przedziale 0.57-o,67
B) wska¼nik zadłużenia kapitału własnego
Zobowiązania ogółem
Wska¼nik zadłużenia kapitału własnego=
Kapitał własny
Wska¼nik ten określa stopień zaangażowania kapitału obcego w stosunku do kapitału własnego, a więc także możliwości pokrycia zobowiązań kapitałami własnymi.
C)wska¼nik zadłużenia długoterminowego
Zobowiązania długoterminowe
Wska¼nik zadłużenia długoterminowego=
Kapitał własny
Wska¼nik ten określany jest jako wska¼nik długu bąd¼ wska¼nik ryzyka.
Zobowiązania (długi) długoterminowe dotyczą długów spłacanych w okresie dłuższym niż rok od daty sporządzenia bilansu. Mogą to być zobowiązania z tytułu wypuszczonych przez firmę obligacji, długoterminowy kredyt inwestycyjny czy tez długoterminowe pożyczki gwarantowane bąd¼ hipoteczne.
Wysokość wska¼nika:
0,5 -jest to zadowalający poziom tego wska¼nika, będący wynikiem struktury kapitału 33:67.
Wska¼nik >1 -świadczy o tym, że zobowiązania długoterminowe są wyższe niż kapitał własny.
-firmy posiadające wyższą proporcję długoterminowych zobowiązań do kapitału własnego są uważane za poważnie zadłużone.
0.5-1.0 -racjonalny wska¼nik długu powinien mieścić się w tym przedziale
c) udział kapitału własnego w finansowaniu majątku
pokrycie majątku kapitałami własnymi = kapitały własne + rezerwy
majątek ogółem
Wska¼nik ten stanowi odwrotność wska¼nika obciążenia majątku zobowiązaniami. Do rezerw uwzględnionych we wska¼nikach pokrycia majątku kapitałami własnymi, zalicza się wszelkiego rodzaju fundusze specjalne (np. na roszczenia sporne, fundusze socjalne) oraz rozliczenia międzyokresowe bierne.
WSKA¬NIKI OBROTOWOŁCI (Wykorzystanie aktywów)
Wska¼niki te przedstawiają finansowy aspekt wykorzystania przez firmę swoich aktywów ogółem oraz głównych ich rodzajów
A) Wska¼nik obrotowości (rotacji) zapasów „Inventory turnover ratio”
Sprzedaż netto
Wska¼nik obrotu zapasami =
Zapasy
Jest to relacja wartości sprzedaży do stanu posiadanego przez firmę stanu zapasów. Określa on, ile razy dokonano obrotu przeciętnym stanem zapasów dla osiągnięcia danej wartości sprzedaży w pewnym okresie. Im obrotów tych jest więcej, czyli im rotacja jest szybsza tym efektywniej wykorzystany jest ten składnik aktywów.
Bardzo istotne jest utrzymanie optymalnego poziomu zapasów w przedsiębiorstwie ( prowadzi to do obniżenia kosztów wytwarzania i aktywizacji sprzedaży wyrobów gotowych). Przedsiębiorstwa nie mogą zamrażać w zapasach zbytniej ilości kapitałów obrotowych gdyż prowadzi to do zachwiania płynności finansowej. Stąd w jej ocenie niezbędne jest zbadanie rotacji zapasów.
Wysoki wska¼nik
Zapasy wystarczają na coraz mniejszą liczbę dni sprzedaży, (sytuacja korzystna dla przedsiębiorstwa gdyż zmniejszają się koszty ich magazynowania oraz następuje uwolnienie kapitału obrotowego zaangażowanego w zapasach. Jednocześnie jednak zwiększa się ryzyko, że w przypadku jakichkolwiek nieprzewidzianych sytuacji przedsiębiorstwo nie będzie w stanie zaspokoić potrzeb odbiorców).
Niski wska¼nik Zamrożenie kapitału obrotowego w zapasach
Przy obliczaniu tego wska¼nika należy zwrócić uwagę na dwa czynniki, mogące mieć wpływ na otrzymane wyniki:
1) Sprzedaż ewidencjonowana jest w cenach realizacji a zapasy według kosztów wytworzenia.
Dlatego poprawnym byłoby wyrażenie wartości sprzedaży według kosztów wytworzenia.
Koszt wytworzenia sprzedawanych wyrobów
Wska¼nik obrotu zapasami =
Zapasy
2) Ponieważ wartość zapasów jest ustalona na określony moment (jest zasobem) należy ustalić przeciętny stan zapasów na podstawie jego stanów na początek i na koniec okresu.
B) Wska¼nik cyklu zapasów (w dniach )- wska¼nik obrotu zapasami w dniach
Łredni stan zapasów 360 dni
Wska¼nik cyklu zapasów = 360 dni =
Sprzedaż netto wska¼nik obrotu zapasami
Wska¼nik ten obrazuje skalę zamrożenia kapitałów w finansowaniu zapasów. Poziom tego wska¼nika informuje jak długo przeciętnie zapasy oczekują na sprzedaż (co ile dni przedsiębiorstwo odnawia swoje zapasy dla zrealizowania określonej sprzedaży)
Wysoki wska¼nik Wolny obrót zapasów
Niski wska¼nik Szybki obrót zapasów.
W przypadku zapasów wyrobów gotowych świadczy o występowaniu znacznego popytu na te towary, o łatwości ich sprzedaży i o krótkim okresie ich magazynowania.
C)wska¼nik obrotowości (rotacji) należności.
Sprzedaż netto
Wska¼nik rotacji należności =
Łredni stan należności
Wska¼nik obrotu należnościami określa, ile razy w ciągu roku firma odtwarza stan swoich należności.
Zgodnie ze standardami zachodnimi wska¼nik ten powinien oscylować w przedziale 7,0-10,0.
Jeśli wska¼nik ten jest mniejszy niż 7,0 to taka sytuacja może oznaczać, że w stosunku do ogólnie przyjętych norm przedsiębiorstwo zbyt długo kredytuje swoich klientów, co świadczy o tym, że środki pieniężne są zbyt długo zamrożone w należnościach.
C) wska¼nik cyklu należności (w dniach) –przeciętny okres inkasowania należności
Łredni stan należności 360 dni
Wska¼nik cyklu należności = 360 dni = =
Sprzedaż netto wska¼nik rotacji należności
Należności
=
przeciętna sprzedaż dzienna
Oblicza się go dzieląc stan należności przez przeciętną dzienną sprzedaż (ponieważ stan należności ulega z reguły wahaniom w trakcie roku, więc do obliczeń bardziej poprawne jest przyjmowanie przeciętnego stanu należności w danym okresie. Za przeciętny stan należności można uznać średnia arytmetyczną ze stanów końca każdego miesiąca).
Wska¼nik ten informuje, jak długo przeciętnie firma oczekuje na wpływ środków pieniężnych za sprzedane produkty. Jest on porównywany ze średnim dla branży okresem kredytowania odbiorców, tak jak z okresem na jaki jest udzielany kredyt kupiecki.
Wska¼nik obrotu należnościami w dniach zależy od rodzaju działalności przedsiębiorstwa. Na jego poziom ma wpływ zarówno struktura czasowa jak i podmiotowa należności, która należy zbadać by bliżej wyjaśnić kształtowanie się tego wska¼nika.
Zbyt długi cykl należności w dniach świadczy o nieskutecznej polityce ściągania należności.
• Krótki okres ściągania należności- bywa rezultatem wyjątkowo surowej polityki finansowej przedsiębiorstwa, która może prowadzić do hamowania sprzedaży.
• Dłuższy okres ściągania należności, niż w branży- może stać się przyczyną nadmiernego obciążenia kapitału obrotowego należnościami i zwiększyć prawdopodobieństwo powstania należności nieściągalnych.
Podsumowując, w danym okresie mniejsza wartość wska¼nika świadczy o korzystniejszej sytuacji przedsiębiorstwa.
E) wska¼nik obrotowości aktywów ogółem (total assets turnover ratio)
Sprzedaż
Wska¼nik obrotowości aktywów ogółem =
Aktywa ogółem
Obliczamy go dzieląc roczna sprzedaż przez sumę aktywów trwałych netto i aktywów obrotowych.
Wska¼nik można interpretować dwojako:
• określa on ile obrotów dokonano przeciętnym stanem aktywów dla realizacji sprzedaży przez firmę
• przedstawia on informację, jaką wartość sprzedaży osiągnięto z zaangażowania 1 zł aktywów (majątku trwałego i obrotowego)
Im większa wartość sprzedaży osiągnięta została z zaangażowanych aktywów, tym efektywność firmy jest większa.
Wielkość tego wska¼nika w dużym stopniu zależy od specyfiki branży. W przemysłach o wysokiej kapitałochłonności jest niski, a w przemysłach o dużym udziale pracy ludzkiej i niskiej kapitałochłonności jest wysoki.
|
|
|
Zaloguj się, żeby móc dodawać komentarze.
|
|
|
Dodawanie ocen dostępne tylko dla zalogowanych Użytkowników.
Proszę się zalogować lub zarejestrować, żeby móc dodawać oceny.
Brak ocen.
|
|
|
|
